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新闻来源:前瞻网       发布时间:2018/12/4       共计:5532 浏览

 随着物联网和大数据技术日渐成熟,建筑智能化行业进入了快速发展期,"大行业、小公司"的特点十分明显。银江股份(300020)、延华智能(002178)、达实智能(002421)、赛为智能(300044)作为行业头部的上市公司,在企业规模、市场份额、产品结构、客户结构以及产业链延伸等多个方面均存在一定差异,且各有优势。未来随着市场进一步成熟与技术趋势不断发展,将会加剧国内市场竞争热度。

一、企业规模:达实智能规模第一

从企业规模来看,达实智能的营收水平和总资产规模都比其他三家要大,截至2018年上半年,达实智能实现营收17.87亿,银江股份以15.19亿营收紧随其后。延华智能、赛为智能营收均在8亿级别。从资产规模来看,达实智能、银江股份以60亿元级别的规模将赛为智能和延华智能甩在身后。其中赛为智能总资产规模为45.31亿元,是延华智能资产规模的2倍多。进一步印证了建筑智能化"大行业、小公司"的说法。与千亿规模的市场相比企业规模还有很大进步空间。

图表1:截至2018年上半年四大代表性建筑智能化企业规模对比(单位:亿元)

二、产品结构:延华智能业务相对集中,各大企业倾向于开展智慧相关业务

从各大厂商的细分产品结构来看,各大厂商除布局智能建筑及相关产业外,还纷纷布局了智慧医疗、智慧交通等智慧相关领域。其中延华智能的建筑智能化相关业务相对集中,占比64.17%,赛为智能建筑智能化业务占比最少,仅为14.56%。由此看来,建筑智能化公司倾向于利用已有优势,开展人工智能相关业务。总的来看,各企业细分业务并不是特别集中。

图表2:截至2018年上半年四大代表性建筑智能化企业细分产品营收结构对比(单位:%)

图表3:截至2018年上半年四大代表性建筑智能化企业智能建筑相关营收对比(单位:亿元,%)

从公司主营业务介绍来看,除了赛维智能外,都将建筑智能化及其相关业务放在首位,表明建筑智能化将是各大企业发展重点。而赛维智能将自己定位于智能化系统解决方案提供商,这也与其市场地位相符。

图表4:截至2018年上半年四大代表性建筑智能化企业主营业务对比

三、市场份额:大行业、小公司特征明显

从企业规模来看,达实智能的营收水平和总资产规模都比其他三家要大,截至2018年上半年,达实智能实现营收17.87亿,银江股份以15.19亿营收紧随其后。延华智能、赛为智能营收均在8亿级别。从资产规模来看,达实智能、银江股份以60亿元级别的规模将赛为智能和延华智能甩在身后。其中赛为智能总资产规模为45.31亿元,是延华智能资产规模的2倍多。进一步印证了建筑智能化"大行业、小公司"的说法。与千亿规模的市场相比企业规模还有很大进步空间。

图表5:截至2018年上半年四大代表性建筑智能化企业规模对比(单位:亿元)

四、市场结构:以国内市场为主,"本地化"运营明显

从销售市场来看,四大企业在国内企业所在地区布局较大,海外布局较少。总部位于上海的延华智能和总部位于杭州的银江股份在华东地区所占市场份额最多,2018年上半年延华智能有50%的市场在华东地区,而银江股份有61%。

同样,总部位于深圳的达实智能,其在华南地区的市场份额达到30%。而同样在深圳成立的赛维智能其在华南地区市场份额也达到15%,虽然不是其市场份额最大的地区,但华南地区对于赛为智能来说也不可忽略。

由此可以看出,建筑智能化企业在市场布局方面更倾向于"本地化"布局,同时,也更青睐华东、华南等沿海,经济发达地区。

图表6:截至2018年上半年四大代表性建筑智能化企业产品销售市场营收结构对比(单位:%)

五、盈利能力:赛为智能盈利能力最强,达实智能在行业中优势明显

从盈利能力来看,赛为智能表现较好,销售毛利率与销售净利率达到34.14%和13.51%,与建筑智能化相关业务毛利率也达到19.58%,这与其解决方案供应商的定位密不可分。达实智能、银江股份、延华智能盈利能力依次梯度下滑。在销售净利率维度,延华智能与银江股份均低于2%,分别为1.95%与0.64%。在建筑智能化及其相关业务中,达实智能毛利率最高,为27.56%,比第二名赛为智能高出7.75个百分点。综合来看,赛维智能盈利能力最强,达实智能在行业中有明显的优势。

图表7:截至2018年上半年四大代表性建筑智能化企业盈利能力对比(单位:%)

六、研发费用:银江股份研发投入规模最大,达实智能研发实力较强

对于上市公司来说,公司的可持续发展非常重要。研发对于建筑智能化企业的重要程度不言而喻。从研发投入金额来看,2016年,达实智能投入最多,但第二年投入增速不及银江股份。2017年,银江股份以1.17亿元人民币研发投入局四大代表性建筑智能化企业首位。

图表8:2016-2017年四大代表性建筑智能化企业研发投入金额对比(单位:百万元)

总体来看,延华智能无论是研发人员数量占比还是研发投入占营业收入比例均高于平均水平,在四家建筑智能化上市企业中研发实力较强。银江股份由于2017年研发投入较多,紧随其后。

图表9:2016-2017年四大代表性建筑智能化企业研发人员与投入所占营收比例对比(单位:%)

七、客户结构:赛维智能客户较为集中 

从客户结构来看,介于赛维智能软件开发相关业务份额较大,客户较为集中,2017年为60.33%。其他三家企业前5大客户占比均在14%左右,客户较为分散,集中度不高。

图表10:2017年四大代表性建筑智能化企业客户结构对比(单位:%)

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